賴老師投資教室

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　　本週全球主要指數最弱勢的是韓股，其次是台股，其他股市除了德國股市外，都持續走高，為什麼會這樣？日元貶值是主要原因。日元從1美元兌78日元到本週，已經貶值為1美元兌90日元，一般預期會貶到2009年左右的水準，約1美元兌95日元的水準。如果真到了這個價位，和日本出口商品呈競爭關係的國家，傷害將十分嚴重。過去三個月以來，日元相對韓元貶值了14.3%，換言之，原來價格一百萬的日本及韓國汽車，現在韓國車要貴上14萬，影響力可想而知。韓國和日本的出口項目重疊性最高，包括汽車、電子和機械零組件都受到影響，至於台灣受衝擊的主要是電子和機械零組件。至於進口日本零件的汽車業，或使用日本控制器及零組件的機械業，會相對受惠。

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　　　　　　　　　　　　2013-01-12大盤日線圖

　　本週股市一如預期不斷盤堅，上漲有量，整理量縮，融券續增，融資持穩，唯一美中不足是期貨過一月三日的高點，但指數卻沒過，短線出現一小片烏雲。毒蘋果的利空逐漸淡化中，蘋果要腐敗總要一段時間，電子會慢慢變成配角，讓出空間給金融、資產及大陸概念股表演。不過週五大陸股市突然的一記回馬槍，可能讓投資人感到不安，這只是漲多的回檔，不足為懼。長線預期的資金行情仍然不變，從去年十二月以來，台幣走勢都留下央行壓抑升值的下影線，和日元貶值的時點極為吻合，顯示日本流出的資金部份正灌進台灣，在日元走勢逆轉之前，資金動能都屬安全。

操作心經導讀                       ~~~ 賴老師投資教室

　　任何生產都必須有投入才有產出，投資的投入主要是腦力，至於電腦設備、操作軟體等都是次要的因素。而腦力學習的第一步就是模仿，模仿大師的思考方式，學習他們的做法。問題是那些人是值得模仿學習的大師？市面上許多書訪問仿真操盤比賽的冠軍，或者實盤操作比賽的冠軍，其實都不值得看，甚至是不應該看，因為容易受到誤導。原因是只有敢賭的人，才有機會拿這類比賽的冠軍，這種做法如果拿真鈔上戰場，通常不會活太久。換另外一個角度來看，一萬個人參加丟銅板比賽，最後一定會有人是正面次數最多的冠軍，你能依此推論他具有某種丟銅板的密祕竅門嗎？至於那些實盤冠軍呢？雖然有人是真材實料，但也有些人是用兩個帳戶對作，賭對方向那個帳戶成績當然驚人。

                                                     操作心經書摘(一)

 　　二、比爾。李普修茲                      ~~~ 賴老師投資教室

法人的限制

　　李普修茲曾任所羅門兄弟公司的的外匯交易主管，後來自行創業。主要從事外匯交易，包括：當日沖銷、選擇權組合交易等。李普修茲發現不同的資金來源會影響操作策略與績效，例如某個資金２億的外匯基金，如果在四年內獲利600%，投資人可能因為獲利過高，擔心風險太大而贖回。投資索羅斯量子基金的人，可以忍受突然虧損30%，但投資林區麥哲倫基金的人，只能接受穩定獲利。

　　對基金而言，資金管理非常複雜，經常違背常理的判斷，所以基金操作不只涉及策略，還有很多無形的限制。一位基金經理如果買進IBM但下跌25%，他不會有事，因為每個人都擁有IBM，這屬於謹慎的投資。可是如果買進網路股，即使股價曾上漲80%，但最後公司破產了，基金經理恐怕要捲舖蓋走人。個人投資者只要機率對就可以，但基金操盤人即使成功的機率高達95%，失誤時還是會很淒慘。一項投資即使可以獲利25%，風險是5%，一旦這5%的虧損真的發生了，客戶便會不留情面的抽回資金。

                                            操作心經書摘(二)

 　　五、大衛。凱特                          ~~~ 賴老師投資教室

　　凱特在高中時，經濟學老師曾帶他們參觀倫敦證券交易所，這引發他的興趣。中學後他曾到會計師事務所工作，也曾在股票經紀商擔任辦事員，經過努力爭取，最後成為場內交易員。當倫敦國際金融期貨交易所成立時，他開始捉住機會並小有成就，最後成立凱特集團。他的工作最初從事造市活動，提供買賣雙向報價，增加人們進場與出場的機會，他的獲利有一半是來自買賣之間的價差。他也同時建立投資性部位，由於價差已經提供一定利潤，所以部位看錯方向時損失不會太重。

　　凱特認為一個優秀的交易員必須能夠「及時停手」，交易不順時不應該勉強留在場內，暫時的離場可以讓心智休息。頂尖交易員會充分發揮自己的運氣，如果建立的部位很理想，他們不會輕易放棄。一般人即使在底部買進，很習慣抱著搶短的心態，輕易就結束部位。而頂尖交易員的差別就在這裡，他們會設法榨取可能的每一分錢，而且他們在操作時，會根據獲利潛能分析，分批進場或出場。

                                            操作心經書摘(三)

  　　八、保羅。詹森                          ~~~ 賴老師投資教室

 　　詹森８歲時曾到芝加哥期貨交易所參觀，最後卻成為交易所的董事及場內交易員。像詹森這類偉大的交易員，視野格局非常寬廣，可以預見每個交易環節。保羅認為身為交易員，會面臨錯失機會的恐懼、成功的恐懼及失敗的恐懼。

錯失機會的恐懼

　　交易者普遍認為，如果希望成功，必須捉住每一個機會。這種觀念在交易領域之外，是令人佩服的特質，在成長過程中，我們都被教導不能輕易放棄機會。可是，適用於人生其他領域的真理，未必適用於交易。這也是許多事業成功的傑出人士，在交易市場反而無法獲勝的原因。在其他領域內獲得成功的技巧，在交易市場裡往往反而會加速失敗。偉大的交易員的觀念則不一樣，他們認為永遠有明天，好的交易員開盤20分鐘就知道今天的盤勢不適合他，會立即出場，他們寧可錯失機會，也不願失去鈔票。

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　　美國財政懸崖有驚無險的過關，不過這並不代表是個值得為此買進的利多。一個本來被診斷可能會心臟病發的人，被確診為沒有心臟病，這並非意味他的身體會愈來愈強壯，能成為競技高手。這個結果不過是避免了一場災難，而不是迎來了股市的春天。不過，危機其實還沒有完全渡過，有關財政支出的問題不過延緩兩個月發作，而且還會面臨舉債上限的問題，所以財政懸崖已經變成美國的慢性病，隨時會發作。既然是慢性病，上週股市週記的結論仍然適用，只要因為美國財政懸崖產生的下挫，都是買點，而非賣點。不過，依據《勝券在握》一書中，有關巴菲特安全邊際的觀點，只有跌幅夠大時，才值得進場買進。

專業投機原理Ι導讀                 ~~~ 賴老師投資教室

　　很多人以為投機和賭博一樣，都是高風險的行為，其實只要有足夠的知識及正確的觀念，能遵守紀律，投機的風險反而不高。這道理就像經過訓練的機師，開飛機的風險比開車還低一樣。專業投機原理是有志投機的人必讀的好書，書中提到許多正確而且有效的投機觀念，只要有經驗的人，看了都會有豁然開朗的感覺。

　　例如書中提到成功的投機操作必須包含三項原則：保障資本、一致性的獲利能力、追求卓越的報酬，三者缺一不可。投機界的祖師爺，《股票作手回憶錄》作者李佛摩雖然賺進了驚人的財富，最後卻以自殺結束生命，死前他幾乎虧光所有財富。為什麼會這樣？原因就在於他的獲利模式太過大起大落，即使對盤勢判斷的正確率很高，但成功九十九次，只要一次失誤就會吐出所有利潤。投機比的是氣長，穩定而長期的獲利才能成為贏家，就這一點而言，投機的精神其實和投資沒有兩樣。

                                                                         專業投機原理Ｉ書摘(一)

 　　第四章　道氏理論簡介                    ~~~ 賴老師投資教室

道氏理論的假設

　　道氏理論是現代技術分析的鼻祖，這個理論奠基於三項基本假設上：

假設一：人為操縱

　　指數每天的波動可能受到人為操縱，次級折返走勢也可能受影響，但主要趨勢絕對不會受到操縱。以現代市場而言，任何市場操縱都不可能成功，但電腦程式交易則會形成另一種人為操縱的形式。

假設二：指數會反映每一項資訊

　　基於這個緣故，股價走勢會領先經濟循環的變動，我們也能由指數的變動來預測未來。不過，這個陳述並不代表市場對未來事件的解釋必然正確，只是強調指數必然反映市場參與者的主要看法，因此能顯示長期趨勢的方向與力道。

                                        專業投機原理Ｉ書摘(二)

　　第八章 簡化投資                        ~~~ 賴老師投資教室

鯷魚

　　「如果秘魯沿岸的海潮向外移動，應該買進或賣出黃豆？」海潮向外移動時，秘魯沿岸的鯷魚會隨著海潮移往外海，所以鯷魚的捕獲量將減少。鯷魚主要供日本人飼養牛隻，鯷魚產量減少時，日本人便會以黃豆代替飼料，因此黃豆的需求會增加，所以答案是買進黃豆。

　　這個案例主要在凸顯從事交易時，不可能知道所有知識，也沒有必要知道所有知識。那要怎麼辦呢？彼得。林區認為普通常識勝過專業的報告與數據，維特則認為市場走勢自會提供有用的知識，某些技術指標就具有很好的參考價值。

　　但維特仍強調不能以技術指標作為主要的交易工具，不過作為輔助工具卻很有幫助，因為它們可以輔助我們判定交易中的趨勢潛力與陷阱。換言之，技術指標可以告訴我們「不可以做什麼」，而不是「應該做什麼」。維特最常用的輔助性技術工具包括：移動平均線、相對強度指標及動能指標。