本週股市在美國QE退場的陰影響下全球皆墨，下跌的走勢十分慘烈，恐慌氣氛瀰漫，股市是否就此走空呢？若趨勢看空，則操作上應該變成逢高賣出，如果前景仍然樂觀，則應逢低買進，所以判讀趨勢是首要重點。
最近二週資金由股市撤出的趨勢十分明顯，不過撤出的資金並沒有流向債市及黃金。以往股市不振時，債市及黃金都是資金的避風港，但在QE退場的情況下，債券及黃金價格都會受到壓抑，所以無法吸引資金，這可以理解。奇怪的是資金也沒有流向另一個避風港美元，美元指數由高點反向拉回4.73%，顯然資金並沒有長期看空股市，只是在場外觀望，等待適當時機再流入股市。為何還會流向股市？當局勢穩定時，資金總要有個去處，債券、黃金、美元都不宜投資時，除了股市，資金還能投入那個市場呢？
另一個趨勢是資金由新興市場撤出的趨勢十分明顯，2011年底以來泰國股市漲了95.5%、最近則下跌了18.05%、泰銖貶了9.28%；同期印度股市上漲了35.1%、最近下跌了8.2%、印度盧比貶了9.91%；同期台股上漲了27.7%、最近則下跌了6.2%、台幣則相對平穩。一般外國人投資新興市場不會只投資特定國家，一旦基金贖回，也會等比例賣出。東南亞股市前一波的漲勢驚人，獲利回吐的賣壓很合理，泰股回跌漲勢的18.9%、印度股市回跌了23.36%、台股則回跌了22.4%，比例很接近，是否還會繼續下挫，新興國家股市是不錯的參考。
至於趨勢是否走空關鍵在QE3會怎麼退場。QE3是每個月從公開市場買回400億美元的債券，不斷增加市場上的資金存量。由於科技的發展，各個領域都已經人才、資源及產能過剩，美國央行散出來的資金其實很難刺激投資及消費增加，多出來的資金最可能流入股市及房市，並透過財富效果刺激消費增加，間接拉動經濟。即使美國央行QE3開始退場，方式應該是逐漸減少購債的金額，逐漸減少流入經濟體系係的資金，不過市場上的資金存量還是持續增加。況且2014年後日本央行也會接棒為市場注入資金，錢滿為患的局面並沒有改變。
只要美國央行購債動作減緩，雖然市場資金存量依然持續增加，但債券會首當其衝，價格開始反轉，所以資金只會從債市流出來，由於實體經濟很難有起色，所以原物料及黃金也不具吸引力，只剩下房市和股市能吸引央行注入的資金。所以，預期股市趨勢只是拉回整理，而不是走空。由於供給過剩問題短期內很難解決，經濟不可能大幅成長，追買成長股相對危險，只要投資人能避開這類股票，以價值投資的觀念，逢低買進報酬穩定的傳產股，這波下殺反而是不錯的投資機會。
至於股市會跌到什麼價位，誰也說不準，建議往下低掛，買到的價位愈低，現金殖利率愈高，在股市突然大量下跌時出手買進，也是不錯的買點。把現金回報當成主菜，股價反彈當成意外的甜點，心態就像炒房大戶三黃一劉中的劉媽媽一般，把焦點放在房租收入，房價上漲當成意外的收入，最後反而能滾出大財富，小甜點都意外變成巨大蛋糕。
至於股市何時會有走空的隱憂？市場的資金存量開始減少時，股市的秋天就真的到了。當美國央行開始收回資金，市場上的資金存量開始減少時，投資人就要小心了，不過美國央行計畫在2015年前利率都不會改變，而且產能過剩問題短期內也難以解決，所以2015年之前應該都相對安全。
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