選股戰略導讀 ~~~ 賴老師投資教室
成功的長期股票投資有兩個要點：選對好股票以及在正確的時機買賣，其中選對股票更是長期投資成敗的關鍵，尤其在長期大多頭年代，當股價可能上漲五倍十倍時，誰還在意買價高個5%或10%。林區的選股技巧的確有其獨到之處，不過，他的方法是長期多頭的產物，在不同趨勢背景下可能需要略作修改。
林區的目標是找出大漲十倍的成長股，做法較強調攻擊性，只要選對一支長期大漲的股票，便能回補在其它股票上的損失。相對而言，巴菲特則較注重本金的保護，只在股價具有夠高的安全邊際時才入市，做法較強調防禦性。攻擊重要還是防禦重要？要看大環境而定。林區的攻擊策略在長期大多頭年代如魚得水，但如果經濟走勢如凱茨尼爾森的預測，可能會陷入長期盤整的局勢，可能會讓選中暴漲股的機會大為減少，這時適度加入防禦性手法，成功率可能比較高。
林區的成就天時是重要關鍵，換個時代獲利可能就不會如此甜美，不過書中陳述的概念卻非常簡單實用。一個朋友幾年前迷上腳踏車，他發現騎車的車友越來越多，車越換越貴，於是在替自己和孩子買下昂貴美利達腳踏車的同時，也同時買進美利達的股票。沒多久股票就為他們付清了買車的錢，還能讓他逍遙自在的享受一番，他沒有讀過林區的書，卻能用直覺和林區做相同的事。
如果能在生活周遭仔細觀察，機會隨時會出現，這套選股方法是否須配合景氣走勢而修正？林區認為不必因市場走多或走空而改變做法。就如同技術分析派的觀點，一切都會顯現在技術線型裡，所以掌握了技術分析就等於掌控了一切。同樣的，林區認為當環境不利企業經營，我們也找不到吸引人的投資標的，所以只要掌握個別企業的分析，便掌控了一切，非常典型的由下而上的投資觀點。
在股市裡沒有對錯，一切都是機率問題。不管用什麼方法，結果總會有部分成功部分失敗。可以確定的是，在長期多頭的環境下，選中上漲股的機率會比盤整期要高，水庫的水位上升時，除了漏水的破船外，所有船都會跟著升高。所以如果凱茨尼爾森的預期正確，未來十年採用林區的方法產生的報酬率，可能無法像林區年代那樣令人滿意。
不過林區選股的方法的確有其價值，如果能輔以巴菲特價值投資的買法，安全性更高。同時書中提到的許多經驗也很值得參考，例如：避開熱門產業的熱門公司，及快速成長的企業，投資看起來無聊、世俗、冷門，並且尚未被華爾街發現，大型投資機構持股比例較低的單純公司。以前我總認為法人會買進的都是好公司，追踪法人腳步，跟著買準沒錯，幸好林區幫我澆了一盆冷水。這本書內容不複雜，非常適合長線投資人參考。
書名：選股戰略
作者：彼得。林區、約翰。羅斯查得
出版社：金錢文化出版社（繁體版）
評價：內容豐富性：★★★★☆
觀念啟發性：★★★★☆
技術實用性：★★☆☆☆
內容摘要
開場白笨錢快賺
好公司最後總是會成功，而平庸的公司會失敗
要選對股票不必聽專家的意見，一般人只要用常識，就能挑出潛力股。業餘投資人有無數潛在的優勢，只要發揮這些優勢，便能比專家的表現出色。當你決定自己挑股票時別管媒體上的推薦名單，因為他們也會出錯，而且你不知道他們何時改變心意而賣出股票。最重要的，好的情報就來自生活周遭。當你買速霸陸汽車時，就有機會同時買進暴漲的速霸陸股票。只要用心，生活中處處有驚喜，你隨時有機會像新英格蘭那位救火員一樣，他發現當地一間衛生棉工廠正迅速擴張，便用二千元買這家公司股票，不到二十年股竟變漲了五百倍，讓他成了百萬富翁。
第一篇 投資前的準備
股票挑選人的養成
歷史會在每個人心中留下印記，影響人們的行為，間接影響他們的命運。林區的父執輩都深受大肅條之苦，所以對股市深懷戒心，這股氣氛一直到50年代還很濃烈。人們一旦受到嚴重的驚嚇就會恐懼過度，以致悲觀的看待一切，長久的壓抑則成為股市爆發的沃土，最後極致的悲觀會轉變成極致的樂觀，深刻的恐懼化為無止境的貪婪。一般投資人的樂觀和悲觀往往時機錯誤，因此對股市的看法往往錯誤。林區在在這種背景下進入股市，他很清楚一般人很容易誤判股市，想在股市看好時才進場，情況不對時逃離，根本不可能，只有長期投資才能避開這種錯誤。
林區對學校教的理論並不認同，他認為投資股票是一門藝術，不是科學，企圖將每件事都量化的人，在股市必然會吃虧。對林區挑選股票最有幫助的是邏輯訓練，他發現華爾街做事的方法很不合邏輯，和古希腦人圍坐數日辯論一匹馬有多少牙齒的行為一樣，他們認為只要坐著思考便能得到答案，無須到馬身上實地查看。
林區對學校裡有關股市的理論更不能苟同，例如效率市場假說認為每件事都已經反映在股價上，所以股價隨時都是合理的，投資人無法創造額外的利潤。而隨機漫步理論認為股價的漲跌完全隨機不可測，因此根本沒有趨勢可言，他對這些觀點完全無法接受。
華爾街的矛盾
林區建議我們必須以懷疑的眼光看待股市專家，因為這些專家每天吸收同樣的資訊，看同樣的經濟報告，同質性太高因此價值不高。投資股票和投資古董沒有兩樣，越稀有的越名貴，當大家一窩瘋時，報酬率就會大為降低。
此外，許多優秀的股票因為制度因素，無法進入法人的投資組合。在現有制度下，股票必須先讓法人認定其適合性，再由權威的分析師提出推薦報告，才有機會進入法人的投資組合。這種做法只有台面上的明星才能獲選入圍，至於有超級明星架式的新秀，則沒有出線的機會，許多好的投資機會就這樣被錯失了。
有限服飾在1969年上市，當時只有一位分析師追蹤該公司，直到1974年才有另一位分析師加入，1975年有限服飾在全美已經有上百個門市，這時才有一個法人投資，到了1979年只有２個法人股東，合計持有0.6%的股票，這時股價已漲到0.5元。1985年股價突破15元時分析師才加入慶祝行列，爭先恐後把有限服飾列入投資名單，這股買氣終於將股價推到53元，遠遠超過內在價值。華爾街的做法撈不到海裡的珍珠，只能到拍賣場上花大錢搶貨，等你搶到時付出的代價已經太高。
基金經理人會故意避開潛力股，一家名不見經傳但可能賺大錢的公司，和一家知名但鐵定會小賠的公司，基金經理人會選擇後者。華爾街有一條不成文的規定：「在IBM賠錢，絕對不會讓你丟差事。」如果基金經理買了IBM虧損時，顧客和老闆都會問：「IBM最近怎麼了？」但買了不知名的潛力股而虧損時，他們會問：「你最近怎麼了？」你必須花大量時間解釋，所以和大家一起挑同樣的股票還是比較安全。
基金另一個限制是不得擁有任何公司一成以上股分，也不能將基金5%資金投資在同一種股票上，這使得大多數小規模的好公司都被排除在外。更離譜的是，一家股價2元兩千萬股權的公司，市價為4千萬元，規模太小不適合基金投資，但若股價漲到5元，市值增為1億元便適合買入，這造成大基金只能在小公司股價變貴時才能買進。
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