本週最火熱的話題就是日元貶破100元，情況一如上週的股市週記的看法。日元貶破100之後會怎麼發展呢？以技術分析角度來看，100元是重要的整數關卡，通常在過關前會經過幾回衝關，突破後還會再回測，一旦確立，依個人的經驗，通常會有兩成以上漲幅，最好的例子是台積電和宏達電。宏達電在衝破1000元以前，也是經過幾回震盪，一旦回測確立過關，便一口氣漲到1300元。台積電在過100元之前也有相同的整理型態，回測確立後便開始大幅上漲。相同經驗也可能發生在日元身上。如果這個看法成真，則日元過關後會再回測100，一旦100確定過關，日元極有可能在短期內衝到110，中長期則有機會貶到120，回到1998年金融海嘯前日元的振盪區間，情況一如過去股市週記的看法一般。
這種推測成真的機率有多高呢？台積電或宏達電股價的走勢，都只是隨順市場供需而變動，但日元走勢勢則完全看日本央行的企圖。表面上，日本央行只寬鬆貨幣，不操控匯率，但實際上，項莊舞劍，意在沛公，日元貶值才是日本央行真正的企圖。貨幣價位和股價不同，股價起碼還有獲利可以參考，貨幣短中期的變動則完全由市場心理所決定。以這個觀點來推論，日本央行會怎麼做呢？當然是快速拉過100元，再順勢拉回做出不破100元的整理型態，之後再朝目標110～120元推進，將市場心理拉向自己的陣營，日後的操作就輕鬆多了。對日本央行而言，這個任務非達成不可，一旦失敗，市場心理將認定100元是頭，這時想再拉過100元便相對困難。況且以日本央行的力量，以及當下的市場環境，要達到這個目標並不困難。
一旦日元續貶，韓元也將跟貶。一如前幾週的論述一般，日元貶值對日本產業的獲利有益，這一點最近已由日本企業公佈的財報得到證實。但韓元跟貶則對韓國產業的利潤沒有幫助，因為韓國企業不可能因為跟貶而爭取到更多訂單，頂多維持原狀。利潤不會增加，但外國人的投資卻會立刻因為貶值而減損，這解釋週五韓元跟隨日元大貶時，韓股為何會大跌。前一波韓元跟隨日元貶值時，韓股也出現同樣的弱勢走勢，也支持前述的推論。
前一波台幣跟隨日元貶值時，台股和韓股是全球少數幾個弱勢的股市之一，這回日元貶破100元，預告另一波貶勢再起，原本預期台股應該會和韓股一樣，有大幅回檔修正的壓力，結果完全出乎意料之外，盤中不但強勢整理，收盤也只小跌5點。接下來有兩種可能，第一種是台股的強勢只是因為前一波漲勢的動能尚存，所以能逆勢抗跌，一旦動能消失，市場看多的心理消失，便有補跌的可能。另一種可能是台股對外資有強烈的誘因，讓外資即使冒著匯損的危險，也不願退場，甚至還進場加碼。
以前述推論，日元還有10%～20%的貶幅，台幣若跟貶，空間應至少5%，目標31元以上。以政治氣氛來看，物價壓力目前並不是焦點，經濟成長率才是重點，順勢貶值不但符合當下的民意，未來有物價壓力加大時還可以利用升值爭取迴旋空間，因此央行跟隨日元貶值的機會很高。以目前的金融環境而言，外資對長期股市的報酬目標應該不會超過8%，如果台股沒有特殊誘因，外資決不會冒至少5%的匯損風險，追求8%的股市報酬。除非台股背後有什麼超級誘因，例如證所稅可能檢討的利多，或企業財報普遍超乎預期，股價的漲幅會大大超過匯損，外資才會持續進場。一如日股一般，雖然貨幣重貶，但日股的漲幅更大，足以彌補匯率的損失。
換言之，台股合理的走勢應該隨韓股下挫，如果竟然不跌，外資還持續買超，就表示背後有大故事，一旦台幣止穩，台股將有一波大行情。對投資人而言，任何訊息都是中立的，目的是用來測試市場的反應。台幣貶值雖然對電子業有利，但對整體股市卻是利空，利空不跌，後市可期。
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