一個投機者的告白導讀 ~~~ 賴老師投資教室
科斯托蘭尼說得好：「任何學校都教不出投機家，他的工具除了經驗外，還是經驗。」這本書的價值也在此，很少人能像他經歷那麼多次的繁榮與蕭條，這本書是將多年投機經驗的精髓完整呈現，內容已能包含科斯托蘭尼的其他著作。重點是，科斯托蘭尼的思想和投機方法自成一格，和枱面上其他大師級人物完全不同。
投機大師科斯托蘭尼和投資大師巴菲特，雖然都強調事前深思熟慮，並耐心等待時機才出手，眼光也同樣放得很長，但是巴菲特只選持續成長的資優生，科斯托蘭尼則鍾情於浪子回頭的轉機股。
索羅斯也是投機大師，但他的操作企圖以外力推動市場，讓市場朝該走的方向前進；而科斯托蘭尼在看出方向時，則只是順勢等待，讓該發生的自然發生，該來的自然而來。至於和公認的投機天王李佛摩相比，二者在風險意識上有明顯差異，李佛摩更勇於承擔風險，操作大進大出，步調較傾向短線，風格比較像西楚霸王項羽，最後結局也差不多。科斯托蘭尼則強調穩健操作，眼光放得更長，所以在生命上或財富上，都能長命百歲。
科斯托蘭尼之所以成功，主要是對事情能有獨特而長遠的想法，他是靠思想在操作，而不是靠技術指標操作，這一點和索羅斯有點像。科斯托蘭尼對技術分析派的做法很反感，他認為技術分析派缺乏思考，只憑指標進出根本無法成功。這一點很值得參考，有志投機的人若能以對事物本質的思考分析為本體，再利用技術分析來佐證，或許成功的機率會更高。
不過科斯托蘭尼在量價方面的觀念，和技術分析派看法完全違背，他認為大量是反轉的徵兆，但技術分析派則認為大量代表趨勢能維持。其間的差異應該是長短線的差異，以長期來看，大量換手籌碼必亂，後市必不看好。但以短線來看，大量代表人氣聚集，趨勢延續的可能性較高，二者應該都沒有錯。
這本書是有志於投機者必看的好書，書中的智慧隨著操作經驗的增加，感受會越來越強烈，值得一看再看。
書名：一個投機者的告白
作者：安德烈。科斯托蘭尼
出版社：商智文化（繁體版）
評價：內容豐富性：★★★★★
觀念啟發性：★★★★★
技術實用性：★★☆☆☆
內容摘要
金錢的魅力
金錢有罪嗎？
追求金錢有罪嗎？聲稱追求金錢不道德的人，動機多半不是期盼正義，而是出於忌妒。哲學家叔本華對金錢的描述最貼切，他說：「金錢像海水，喝得愈多，愈渴。」多數人是為了維持生計必須努力賺錢，但有人純粹是為了擁有更多而賺錢，對他們而言，真正刺激的不是擁有金錢，而是賺錢的過程。每當科斯托蘭尼投機成功，讓他感到高興的不是金錢，而是證明獨特的見解是正確的。
錢，屬於狂熱追求金錢的人。他必須對金錢著迷，但又必須保持一定距離，他必須瘋狂愛錢，又必須冷靜對待。用對的方法才能追求到金錢，就像船王歐納西斯說的：「不應要跟在錢後面跑，要面對金錢。」這特別適用於證券市場，想賺錢不應追著上漲的股價，而是要面對下跌的指數。這個觀念和巴菲特有點類似，可見投資或投機背後的智慧並沒有差別。
致富的方法
「過份吝嗇的人不會成為百萬富翁」，這一點不管是從實務層面，或是從智慧上來看都一樣。過分執著金錢的人害怕失去所以不敢投資，當然也沒機會致富。雖然繼承遺產或中樂透能迅速成為百萬富翁，但這些都是無法控制的隨機事件，一般人想致富有三種快速的方法：
第一、透過帶來財富的婚姻
第二、透過幸運的商業點子
第三、透過投機
其中，好的商業點子只有想法還不夠，發明家的智慧還必須和商業頭腦結合。研製可口可樂配方的藥劑師，在出售這個全球聞名的飲料配方時，只賺了幾美元。
投機致富的關鍵
至於靠投機致富成功的關鍵是什麼呢？長達八十年的交易經驗中科斯托蘭尼學到一點：「投機是種藝術，不是科學。」很多記者稱他為證券交易教父，他不敢接受這個稱謂，因為教父從不犯錯，這一點他做不到。他自認只是一位年紀較大，有經驗的交易老手，至於明天會如何他不知道，他只知道昨天和今天發生的事，不過這點就很佔優勢，因為許多人連這個都不知道。
所謂投機家是有識之士，是三思而行的證券交易人士，能準確預測經濟、政治和社會的發展趨勢，並從中獲利。這個職業意味著每天要迎接新的知識挑戰，不斷用心思考。遺憾的是投機家愈來愈少了，大多數人一進入證券交易所就變成瘋狂的賭徒，他們當然會離財富愈來愈遠。
證券交易動物園
股市不死，只是波動
早在證券交易所成立之前，投機就存在了，許多有名的歷史人物都嗜好投機，科學家牛頓、文學家伏爾泰、哲學家斯賓諾沙、經濟學家李嘉圖及凱因斯等，都曾投入投機世界。只要有人類存在，就會有投機和投機家，過去如此，未來也一樣。每次證券市場蕭條，大家對股票就會感到厭惡，但一段時間之後，又會遺忘傷痛，像飛蛾撲火般，再次走進證交所。所以股市不會死，只是暫時沈寂。
在波動的股海中，不是每個人都適合投機，原則是：「有錢的人可以投機、錢少的人不可以投機、根本沒錢的人必須投機。」有錢人是指已經替自己和家庭做好準備的人，包括房子、子女教育金、養老金等。不過許多有錢人投機不是為了賺錢，而是迷上賭的滋味，這時必須記住，股市沒有輸不掉的財產。
其次，收入如果只夠生活之所需，就不能投機。只有投入不會動用的閒置資金才可能成功，因為股市從不會按牌理出牌，什麼事都可能發生，觀點正確總有一天會顯現在股價上，只是不知道在什麼時候。期望從投機中獲得穩定的收入，是不可能的事。
股市中的玩家
經紀人是股市不可或缺的角色，他們靠佣金過活，因此首要任務是鼓吹人們不斷交易。他們關心的首先是成交量，其次才是股價趨勢，所以經紀人的建議最好小心。至於操作基金的經理人則乏善可陳，操作很少能超越指數。過去很紅的套利者，利用時間和空間的價差套取利益，也已經快絕跡，市場中只剩下像賭徒般的證券玩家。
證券玩家不配稱為投機家，他們連最小的指數波動都企圖捕捉，這類人永遠不會消失，而且只會愈來愈多。長期來看，玩家遲早會破產，因為他們是賭徒，沒有任何思索分析，沒有任何戰略，舉止就像玩輪盤的人。在科斯托蘭尼近八十年的證券交易經驗中，從未認識過長期獲利的證券玩家。但經紀人總是千方百計想把客戶變成證券玩家，大肆宣傳當日沖銷。證券玩家雖然讓人瞧不起，但對證券市場的運作卻有其貢獻，玩家愈多市場流通量愈大，讓操作變得更為順暢。
投資者和投機者
投資者和證券玩家剛好相反，他們買進股票，然後留個幾十年。長期來看，證券玩家永遠是輸家，而投資者不管何時進場，都屬於贏家。科斯托蘭尼雖然以投機起身，隨著年紀增加，他也逐漸加入投資者的陣營。他誠懇的建議讀者，應該加入投資者的行列，因為在所有從事證券交易的人當中，以平均而言，投資者的表現最好。
投機者會隨時注意各種影響基本趨勢的訊息，包括新聞事件、金融政策、國際局勢等，剔除次要的雜訊，像醫生一樣作出診斷，並據此制定周密的計畫和策略。只有當訊息影響深遠，動搖了預測基礎，推翻原來的假設時，才會重新規畫。總之，投機者有想法，不管正確與否，畢竟經過分析思考，這是投機者和證券玩家的基本差別。
投機家隨時危機重重，就像駕船航行在發財和破產之間，這時能引領他前進的舵手只有思考和經驗。任何學校都教不出投機家，他的工具除了經驗外，還是經驗。科斯托蘭尼認為八十年的操作歲月裡，最寶貴的經驗得自損失最慘重的交易。一名投機家一生如果沒有破產兩次，就稱不上投機家。證券交易所就像一間昏暗的房間，那些幾十年來一直待在屋子裡的人，肯定比不久前才進來的人，更熟悉這房間。
虧損和獲利形影不離，而且終生陪伴投機家。成功的投機家在一百次交易中，獲利五十一次，虧損四十九次，他就靠這差數為生。不過，每次虧損的交易都能讓經驗獲利，投機成功時我們會飄飄然自以為是萬能的神，只有慘敗才能讓人回到現實，深刻分析錯誤所在。科斯托蘭尼強調，沒有破產兩次以上的人，就沒資格冠上「投機家」的美名。
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