賴老師投資教室

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　　寛鬆的資金流向股市的趨勢越來越明朗，黃金持續弱勢，道瓊指數重挫一天後馬上又創新高，超乎預期的強勢，顯示悲觀的氣氛已經逐漸轉為樂觀，即使美國自動減赤生效，義大利政局可能不穩，也無法冷卻投資人的熱情。不過油價的弱勢提醒我們需求仍然虛弱，股市的強勢只是資金行情，而不是景氣行情，股價隨時有下殺的可能，即使還有再上漲一千點的可能，也不應追買股票。何況8500點之上有證所稅的壓力，不可能一次過關。穩健的操作手法是沒有好機會不要出手，人心如流水，誰知道下週會不會突然來個大跌呢？

　　本週五有一個重要的新聞，第一金投信公司遭人檢舉，有基金經理人涉嫌利用投資人的錢，炒作特定股票再收取回扣。對用功的投資人而言，投資基金其實不比自己買股票安全，因為基金操作有許多限制，與其說基金經理很懂得投資，不如說他們很懂得基金經營的遊戲規則。此外，基金的管理費也相當可觀，而且基金經理必須面對很大的誘惑，雖然多數人都能愛惜羽毛，但也有不少人更愛惜鈔票。

　　不過自行投資會因分散不夠而承受較大的風險，想長期投資的人，指數基金是較佳的替代品，對於想更積極操作的人，則ETF是不錯的選擇。ETF是股票指數型基金，以台灣50為例，包含台灣規模較大的50家績優的公司，性質等同於台股指數。和買期貨不同的是，ETF不是零和遊戲，而是會創造收益的投資。台灣50最近三年的平均股息約2元，殖利率3.6%，比定存好多了，重要的還有賺取資本利得的機會。

　　買ETF和買個股最大的差別在於，ETF可以逢低加碼，但股票不可以。因為個別公司可能因經營陷入危機而倒閉，但台灣最大50家公司全數倒閉的機率可說微乎其微。換言之，單一公司股價下跌有可能是破產的前兆，因此有經驗的前輩一再提醒虧損時不能攤平。但ETF沒有這種困擾，價格的下跌只是正常的波動，如果能定額往下買，或者如《投資金律》一書中所提的「價值平均法」長期買進，虧損的機會非常低。即使長期下跌，「均數回歸」現象長期也會把台灣50拉起來，是長期投資者理想的選擇。

　　以目前的盤勢來看，忍住不動，手上有股票就安心的等待收割，手上沒股票就耐心等待大跌。世事難料，雖然看起來天氣晴朗的機率頗高，但誰也無法肯定不會來場西北雨，不貪心才能在股市長命百歲。

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