4/24(三)股市收盤後傳來台灣第一例境外傳入的H7N9禽流感病例，當天，新台坡摩台期電子盤原本因陸股、亞股午盤續揚而上漲，但卻在傳出台灣首例H7N9患例後，開始翻黑下殺，顯見疫情來襲對台股具有影響力。H7N9萬一證實會人傳人，而且擴散開來，對觀光、航空，甚至是電子業的無塵室，都有嚴重的殺傷力。香港和大陸股市近三個月來的弱勢表現，應該是反應H7N9的影響力。所以台灣出現第一個病例，是實質的利空，也是測試股市反應的良機。利空下跌是股市正常的反應，而利空不跌便表示股市看多的氣氛濃烈，上漲的機率會比較高。測試後才進場，是短線操作成敗有效的參考指標。
4/25(四)股市開平低走低，這是正常反應，不過最低還下跌不到30點，便在8000點之上狹幅整理，明顯跌不下去，顯見市場氣氛並不悲觀，沒有人願意殺低。股市很奇怪，既然往下打不垮，就會往上測試。原因很簡單，買股票最怕還有低點，一旦證實沒有低點，即使不漲也沒有傷害，習慣先卡位的「早鳥」會先進場。這時的股市處在不對稱的平衡狀態，因為往下沒有空間，短線想賣的早賣了，一旦價格自然的波動突然往上擺，便會刺激場外等待的買盤追進，因此很容易往上漲。
不過利空不跌不表示股市從此要扶搖直上，因為股市跌不下去接下來可能往上漲，也可能盤整，甚至盤整後又往下跌破。況且缺乏殺低後的反彈空間，跌不下去後產生的反彈也不會太大。4/26(五)股市受利空不跌的激勵開高走高，第一波的高點8077，拉回整理半小時後再攻，指數只漲到8081便折回，竟然不過3/11的高點8089，而且收盤幾乎收在最低點，成交易擴大到906億。
指數有沒有過8089很重要，因為有太多採技術分析操作的投資人，接受道氏理論的觀點，由4/16強烈展開的反彈如果是另一波上漲的開始，應該輕易漲過8089，竟然過不了關，便有形成Ｍ頭的危機。這也解釋為何8089後指數便持續走跌，而且收盤後期貨還持續下挫，和指數之間的逆價差持續擴大。不過，技術分析只能作為決策的參考佐證，不能成為操作的主要依據。如果有形成Ｍ頭的可能便進場作空，失敗的機率很高，因為指數也可能整理幾天後突然又往上突破，沒有基本因素支持，很容易在波動中被「巴來巴去」，以致資金不斷溶解消失。
若從基本面來看，這個盤有何特性呢？首先，資金行情的基調沒有改變，所以在國際股市走空之前，台灣仍存在補漲的機會。不過歐美股市在不斷創新高下，已經出現高處不勝寒的局勢，上下波動激烈，隨時有拉回整理的可能。台股在H7N9的陰影下，想在混亂中獨自上漲不太容易，這可以解釋台股為何過不了8089的原因。簡單來說，目前的盤勢是長線看好，但短線有危機。
這種局勢如何操作呢？如果指數短期內沒有彈過8089，便有往下回測的壓力。所以建議長線投資人耐心等待歐美拉回整理時才進場，不要急於一時。除非有更大的利空考驗，最好是拉回整理後突然又出現重挫，這時是最佳的進場時機，因為拉回的空間可以為投資人創造較大的反彈機會，讓持股的風險降低。這一回H7N9的考驗之所以反彈不高，主要原因便是利空出現在相對高點，進場價值不若出現在相對低點的利空。
至於短線有經驗的投資人，買進選擇權是不錯的選擇，理由有二點：首先，大盤已經橫向波動三個月，幅度都不大，所以選擇權的價格相對較低。若以均數回歸的角度來看，「天下合久必分，分久必合」，當大家都觀望時，一旦有新方向出現，市場的反應會比較激烈。此時買權可以用較低的價格，買進更大的波動機會，獲利機率相對較高。此外，國際股市看似上漲幅度有限，但震盪幅度卻增大，若能利用這個特性設計選擇權策略，甚至結合台指期貨操作，獲利機率很高。
至於選擇權的方向，多空都有機會，因為上下波動的盤，不管買多或買空都能獲利，但是否真能讓獲利落袋，策略很重要。我的經驗是，因為指數的波動是動態的，而市面上有關選擇權的策略介紹都是靜態的，並不是很實用。即然股市的本質就是不斷波動，不能利用波動獲利的策略都不是好的策略。當然，如果沒有適當基礎，還是等國際股市拉回時買進績優股比較實在。
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