作手書摘(四) @ 賴老師投資教室

作手書摘(三)

　　傑西。李佛摩 ~~~ 賴老師投資教室

　　李佛摩是壽江的精神導師，受李佛摩的啟發，壽江有幾點改變：

像億萬玩家一樣把眼光放長：早期的交易中，壽江把焦點全放在預測短期的走勢上，希望捉住每個小波動。但李佛摩認為這種打游擊的方法，想捉住每個波動的利潤，代價非常昂貴，「盲目而頻繁的交易是造成華爾街投資者虧損主要原因。」投機者如果什麼錢都想賺，反而賺不到錢，應該像億萬玩家一樣，眼光放遠一點，不要只注意眼前的小利潤。賺大錢不能靠看盤，而是找出大趨勢。股市有久短必輸的格言，因為短期價格變化具有極大的偶然性，但中期價格變化則有一定的必然性。
忽略無意義的短期波動：「關注小事情的人，往往對大事情一無所知。」早期壽江對短期走勢太敏感，分不清主流趨勢和短期反彈的差別。而李佛摩看著反彈吞掉他的利潤時仍不為所動，也從沒想過先出脫部位賺價差的心態深深影響了他。「坐得住一定會賺大錢，只有大的起落，你才會賺大錢。」
了解趨勢的含義：以前壽江認為趨勢是主力創造出來的，隨時可能反轉，因此操作上如驚弓之鳥，趨勢才剛起步就獲利了結，無法順勢而為。但李佛摩認為主力也不能為所欲為，趨勢是由市場背後的供需法則所決定，趨勢一旦形成，即使大資本家也無法改變。至於趨勢的反轉偶爾會因跌幅過深而單日反轉，但多數都需要一個過程，操作時不必過於心急。
逆趨勢的消息就當是市場花絮：多頭市場萬一發生利空消息呢？過去他會急著砍倉，但李佛摩認為牛市中的利空消息影響短暫，雨過天晴後市場就會回到上升軌道。這件事也讓壽江了解不能無原則的止損，在期貨交易中許多人的失敗不是沒有果斷的止損，而是太過頻繁止損。
主力大戶也不能為所欲為：主力大戶並非萬能，逆趨勢操縱市場的主力，必遭失敗。
試探→加碼策略：下單後除非有利潤，否則不能再加碼；萬一錯了立刻退出，在場外等待觀察，直到良好時機來臨才重新開始。職業投機家對猜測、賭博不感興趣，他只想要賺穩當的錢，要做到這一點，就必須在贏的時候下大注，輸的時候只虧一點點。

　　兩條短線交易方程式

　　美國期貨大師斯坦里。克羅：「投機者應該著重於追踪市場趨勢，而不是預測行情。」但是要如何運用趨勢操作呢？壽江提供兩個模型供讀者參考：

模型一：在強勁趨勢的早期或中期，如果發生偶然利空，價格在短期內大幅下挫，這時候應該順者原先的趨勢，大膽下場作多。

模型二：當市場走勢對明顯的利空或利多消息麻木不仁，「利多不漲、利空不跌」時，是最佳的進場時機，這時應該逆著消息，以原來趨勢方向進場操作。

　　每個操作者都應該建立適合自己的模型，至於不屬於自己操作模型的機會，或者可做可不做的交易還是不碰為妙，把焦點集中在很有把握，非做不可的交易上，績效會大大改善。

　　離市場遠一點

　　壽江有兩次中長線的操作非常成功，關鍵原因是兩次都無法隨時盯盤，所以能擺脫短線波動的影響。第一次是操作大連大豆期貨，部位建立後很長時間無法看盤，只能用電話詢問價位。雖然他無法隨時看盤，卻發現對市場走勢異常敏感，以前隨時看盤時會被短期波動弄昏頭，很難保持清醒的思緒，倉位往往抱不久，這一回由於離市場較遠，竟然抱了一個月。

　　壽江認為：「期貨交易中，為了抓住大的市場波動，一個人不應該整天盯著盤面的變化，寸步不離。大行情不會一天之內從開始到結束，它有一個發展過程，投機者必須給市場足夠的時間，這意味著投機者沒有必要天天注意市場運動的細節，忽略它，離市場遠一點。」

　　壽江的經驗和提出「箱型理論」的尼可拉斯。達華斯相同，他在1958年開始投資股市，由於從事表演工作心須全球旅行，因此他擬定操作策略後便靠電報追踪，最後創造出驚人的成果。不要時時盯盤的觀念在《投機者的樸克》一書中也提到，這個做法必定有價值存在，才會獲得許多操盤人的共鳴。

　　作者也分享二個心得，供讀者操作時參考：

在緩漲的行情中，如果市場漲勢突然加速，往往是行情將見頂的信號。
在大幅下跌以後，如果市場價格連續兩周上漲，且周Ｋ線都是中等長度的陽線，後市往往極度看好。

運氣好還是能力好？

　　投機者在期貨市場征戰越久，心態會變得越謙卑，壽江也不例外。他開始意識到以前過於強調投機者的能力，輕視隨機因素的影響，所以容易走入思想的誤區，在交易成功時過於誇大自己的智慧與能力，在遭受損失時反而認定是外在的隨機因素所造成。

　　所有傑出的投機者似乎都有類似的傾向，納西姆．塔勒布更寫了一本書《隨機致富的傻瓜》來探討這個問題。隨機因素的來源太多了，政策是其中影響最大的因素之一，只要政策一轉彎，投機者的命運便會產生戲劇性的變化。中國政府把國債期貨品種「327」合約的年利率由原來的9.5%提高到12.5%，一夜之間便讓中國的「證券教父」管金生徹底垮台。

　　除了政治因素外，市場是否出現機會也有決定性影響，再厲害的將軍如果沒有戰場，英雄也無用武之地。了解期貨市場的偶然性，內心才不會執著，路才能走得久。

　　一生的修練

　　成功的投機高手往往既有對市場的深刻見解，又能洞悉自己的內心世界。因為投機者的修養火侯不夠，許多錯誤便很難改變，多數投機者日復一日，像噩夢一般無法擺脫的錯誤，只要磨練的時間夠了，自然會消失。修養不足時最容易出現的問題有兩個：

衝動性交易：不管事前有多麼詳細的分析，一開盤馬上拋在腦後，交易完全被短期波動左右。衝動性交易是一種短線交易，而且是超級短線。當磨練夠了，注意力就會放在中長線的交易機會上，對短期波動帶來的機會不再感興趣。
止損：操作必然會發生走勢不如預期的現象，當連續被市場愚弄，不斷停損嚴重影響精神狀態時，最明智的做法是停止操作。但在修養不足時，投機者會捨得離開。

　　索羅斯說過的：「你不可能隨心所欲，又能在市場中有良好的表現。」控制自己，永無止境的修練，身為投機者你無從選擇。