第十一章衡量風險以管理資金 ~~~ 賴老師投資教室
趨勢的平均餘命
維特認為是否能進場投資，依據的不是獲利的高低，而是勝算的強弱。投機是在勝算有利時才承擔風險，不過華爾街的專家認為在效率市場下，風險／報酬分析沒有用，因此他們不衡量風險，而是構思如何建立投資組合來分散風險。
其實投資的根本問題是：「市場維持目前趨勢的機率有多少？」維特評估趨勢持的方法，是利用過去的統計數據，來判斷目前行情達到特定幅度及期間的機率。保險公司會根據死亡統計表，預測買保險的人在某個時點，因為某種原因死亡的機率，行情趨勢的結束和人類死亡的統計觀念其實很類似。不過維特只是企圖推測趨勢平均餘命的概率，但不會像波浪理論般，推論趨勢的確切幅度及持續時間。
舉例而言，1987年10月崩盤當時的主要中期趨勢，在96天內上漲了22.9%，這不論在幅度或期間而言，都已經達到歷史上多頭市場中期走勢的平均水準。以壽險的術語來說，行情已經達到平均壽命，歷史上有一半中期走勢都在此之前結束。這個資訊已經提醒我們要提高警戒，小心檢視股市病歷表。
上述的風險衡量方式非常有用，尤其是在判斷長期與中期走勢的轉折點方面效果更佳。它讓你把思考重心擺在風險之上，這是維特投機方法的基礎。不論你用什麼方法預測行情或挑選股票，都應該以市場平均剩餘壽命的觀點評估風險。這個方法也為風險管理開啟一個嶄新而獨特的領域。
高勝算操作法
維特操作法的主要考量在於降低風險，同時在特定的時機配置適當的資金量，賺取穩定的利潤。他的方法有三個要點：
一、挑選適當的買進點與停損點，不讓資金暴露在高風險中。一旦價格跌到停損點立刻出場，損失頂多1-2%。
二、價格到達目標價位時，了結一定比例的部位以鎖住獲利。
三、以一部份獲利繼續持有部位，追求卓越的績效。
第十二章讓你發生虧損的方法至少有五十種
許多人誤以為市場可以正確預測，這是錯誤的想法。市場交易是一場勝率的遊戲，成敗的關鍵在於掌握勝算，為達此目的，必須遵守某些交易法則。交易守則最主要的功能是克制情緒，當你俱備必要的操作知識後，接下來最困難的便是以正確的方法執行交易。
操作時有太多變數會影響操作成果，只要些微心理衝動便會扭曲原先的計劃，一點點藉口，便會承擔不必要的風險，或過早獲利了結，交易守則就是要讓投資人以客觀且一致的態度進行交易。缺乏這些準則，有紀律的停損停利，會被轉虧為盈的期望所控制，這時主導交易的不再是理性思考，而是一股期待救世主出現的虛幻情緒。因為通常只有在情勢不利造成虧損時，投資人才會陷入這種情緒，所以這種期望，十之八九都不會實現。以下列出幾點交易守則：
守則一：根據計劃進行交易，並嚴格遵守計劃
交易前除了瞭解風險／報酬關係外，還須清楚所有可能發生的狀況，並事先擬定相關因應對策。
守則二：順勢交易，趨勢是你的朋友
守則三：儘可能採用停損單
對交易者而言，最困難的是行情觸及停損點時認賠出場，而預設的到價停損單可以減少這方面的困擾。
守則四：一旦心存懷疑，立即出場
評估部位應不應該繼續持有最好的方法，是看目前的市價你是否願意買進，如果沒有信心，就不應該保留部位。萬一每次建立部位都會感到懷疑，那不只要出清部位，還應該離開市場。
守則五：務必要有耐心，不可過度擴張交易
任何市場每年通常有三到五個，獲利潛力高但損失有限的交易良機，必須耐心等待這些機會出現，才可以考慮交易。
守則六：迅速認賠，但讓獲利持續發展
在交易中這是最重要、最常被引述，但也是最常被違反的守則。你必須假定在被證明為錯誤之前，你是正確的。不過一旦價格觸及停損點，市場已經證明你錯誤了，這是「最高法院」的判決，不能上訴。此時你已經沒有自由行動的權利，只有出場一途
守則七：不可讓獲利部位演變為虧損
如果依風險／報酬比1:3的比率進場，當價格漲到風險／報酬比1:2時，應該將停損點調整至成本之上。當價格漲到目標價位時，必須了結三分之一或一半，並調高剩餘部位的停損點。
守則八：在弱勢中買進，在強勢中賣出
順著中期趨勢投機時，提升獲利潛能的方法，是在小漲勢中賣出，在小跌勢中買進。同理如果順著長期趨勢操作，應該在空頭市場的中期漲勢中賣出，在多頭市場的中期跌勢中買進，此時２Ｂ準則是捉住買賣點很有效的工具。
守則九：在多頭市場的初期應扮演投資者角色；在多頭市場後期與空頭市場中，應該扮演投機者角色。
守則十：虧損部位不可加碼
攤平虧損是在不利的勝算下，試圖避免承認錯誤或期待解套的藉口。不過逢低買進和攤平虧損不一樣，之間的差異在於你事先有沒有交易計劃。
守則十一：不可僅因價格偏低而買進；或價格偏高而賣出。
守則十二：只能在流動性高的市場中交易
守則十三：價格變動迅速時，不可建立部位
守則十四：不要根據特殊情報或內線消息操作
市場中的穩定贏家幾乎絕口不提操作細節，但穩定的輸家則會到處吹噓。沒有任何資訊可以替代個人的判斷，如果沒有信心根據自己的判斷交易，乾脆離開交易市場。
守則十五：分析自己的錯誤
在金融交易中，錯誤與失敗是最佳的導師。不過，虧損的交易未必代表錯誤；錯誤的交易也未必虧損。相對的，一筆絕佳的交易也可能虧損；即使犯錯仍可能獲利，所以不能用結果來判斷對錯。
第二篇 邁向成功的決心：情緒的紀律
第十三章情緒管理
知識不是成功的保證，除了知識外，還需要一套執行知識的計劃，以及嚴格遵守計劃的心理規範。維特曾和許多人共事，其中只有少部份人可以穩定地獲利，他們的專業知識沒問題，但多數人都因嚴重虧損結束金融生涯。不論交易、減肥或追求任何目標，最困難的並不是知道怎麼做，而是行動的決心及堅持的毅力。學習克服我們內在的情緒敵人，或許是追求成功最重要的課題。優秀的交易員會把偶爾的虧損視為交易的一部份，不會讓情緒受到影響。
第十四章成功之道
希望在金融交易上成功，必須俱備下列四點：
一、有自信心
二、有動機和決心，願意花時間學習知識，累積經驗。
三、俱備智識上的獨立性，若缺乏獨立性，會迷失在變幻莫測的資訊浪潮中，陷在金融漩渦裡。
四、熱愛工作
第十五章改變才能堅持
接受失敗
成功的交易者都必須學習正確的心態：能遵循交易守則操作時會感到滿意，一旦違背交易守則便感到痛苦。當然，即使遵守交易守則，還是會因虧損而產生痛苦，你必須了解這種痛苦是自然而正常的現象，並學會克服這種情緒。在交易中，一旦心情處於低潮，就看到不見機會，反應變得遲頓，缺乏信心。
要怎麼做呢？情緒是一種生理和心理的反應，由相反的角度來說，生理的改變也會影響情緒。陷入低潮時要中斷負面情緒，運動是最好的方法。有些人把運動當成重要的正式行程，只有特殊原因才會取消。其次，投資人務必了解：成功的經驗固然重要，但失敗也是重要的過程。體認錯誤與失敗，並學習接受它們，也是一種積極的態度。
正向思考
達到任何成就的唯一方法，是就特定領域儘量閱讀，不斷練習，並以成功者為模仿的榜樣。不過，如果你認為「我自己絕對沒有辦法搞懂怎麼操作，」你的潛意識便會因拒絕學習而侷限住自己的發展性。
1974年維克錯失了一個重要的機會，當時他不是自問：「維克，你怎麼會愚蠢到錯失這個走勢？」而是問自己：「我需要學習什麼才不至於重蹈覆轍？」「趨勢到底是什麼？它通常會持續多久？漲幅與跌幅通常會如何？」這些問題讓維克想到利用歷史價格趨勢統計資料來衡量風險的點子，讓他往後的操作變得更為順利。
第十六章克服謬誤的自尊
在金融易領域，自我認知的重要性遠勝過其他行業，醫生可以掩飾自己的錯誤，告訴病患他已經盡力了；律師輸了官司後可以說服自己與顧客，陪審團立場不公正。但交易者無法欺騙任何人，市場是最後的審判者，法官的鎚子每天都會敲在帳冊上。
大部份人都有盲點，他們關心「自己是否正確」的程度，遠超過事實真相為何。有些人不論你的見解多麼合理，即使費盡口舌，你的話他們就是聽不進去。當行情出現不利走勢時，他們責怪市場上每個人的行為都太「愚蠢」。他們的藉口是「自己的反應比市場快了一步」，固執己見讓他們看不清真相。這類交易員的個性會比較極端，有時他們會堅守交易規則，但通常會在一筆龐大的交易中，因為不遵守紀律而損失長期累積的利潤。
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