第八章 簡化投資 ~~~ 賴老師投資教室
鯷魚
「如果秘魯沿岸的海潮向外移動，應該買進或賣出黃豆？」海潮向外移動時，秘魯沿岸的鯷魚會隨著海潮移往外海，所以鯷魚的捕獲量將減少。鯷魚主要供日本人飼養牛隻，鯷魚產量減少時，日本人便會以黃豆代替飼料，因此黃豆的需求會增加，所以答案是買進黃豆。
這個案例主要在凸顯從事交易時，不可能知道所有知識，也沒有必要知道所有知識。那要怎麼辦呢？彼得。林區認為普通常識勝過專業的報告與數據，維特則認為市場走勢自會提供有用的知識，某些技術指標就具有很好的參考價值。
但維特仍強調不能以技術指標作為主要的交易工具，不過作為輔助工具卻很有幫助，因為它們可以輔助我們判定交易中的趨勢潛力與陷阱。換言之，技術指標可以告訴我們「不可以做什麼」，而不是「應該做什麼」。維特最常用的輔助性技術工具包括：移動平均線、相對強度指標及動能指標。
移動平均的觀念
移動平均線是一種鈍化的指數，目的在凸顯趨勢及趨勢的反轉，維特最常用的股票均線是200天移動平均線。威廉。高登的買賣法則是：當200天移動平均線由下降轉為平坦或上升，而且價格由下往上穿越均線時，代表買進訊號，相反的情況代表賣訊。維特的做法略有不同，首先，如果價格在均線之下，他絕不會買進；在均線之上，絕不會賣出。此外，當10週移動平均線穿越30週移動平均線，而且兩者的斜率都向上，價格又位在兩條均線上方，代表買進訊號。
運用移動平均線或其他技術分析工具時，最嚴重的錯誤是對它產生執著的態度，認為均線是引領多空的「終極密碼」的指標，這時危險便可能臨頭。
相對強度指標
所謂相對強度是指一支股票與一群股票，或大盤指數之間的漲幅比率關係。在所有條件都相同的情況下，應該買進相對強度最強的股票。切記，絕不可僅因為股票價格低而買進，價格偏低往往有很好的理由。
當指數創新高時，尋找同時或領先創新高的領導股票，上漲的機率最高。但切記不能在創新高時買進，必須在回檔的跌勢中出手，這種股票迅速回升的機會較高，上漲速度也更快。
若想在指數盤頭時放空，不能選擇相對強度較高的股票，萬一盤勢判斷錯誤，損失會很嚴重。最弱勢的股票也不能賣空，因為下檔空間有限。最適合的是相對強度適中的股票，因為判斷錯誤時損失有限，若判斷正確也有不錯的利潤。
如果想賣空強勢股，必須等指數出現中期或長期頭部，1-2-3法則得到確認時才能出手。這是在短期內迅速獲利的理想時機，因為當強勢股的頭部出現後，如果指數持續下滑，很可能出現一至三天的恐慌性暴跌走勢，一旦遇到這種情況，最好迅速獲利了結，因為快速反彈的機會很高。
相對強度指標雖然重要，但參考性不如移動平均線。如果某支股票非常強勁，但價格低於移動平均線，仍不應買進。
動能指標
市場也有動能，價格會以某個點為中心上下震盪。理想的震盪指標會領先或至少與指數同步變動，市場上漲時震盪指標也隨之上升，指標愈高時，市場超買愈嚴重。在指數頭部時，震盪指標也會盤頭，因此可以用震盪指標來預測或確認行情的轉折點。一般來說，指標的數值愈高或愈低，趨勢發生反轉的可能性也愈高，。
騰落線(A/D)是計算每天上漲與下跌家數的差額，並繪製成圖表。騰落線會和指數呈現同方向變動，一旦兩者出現背離，通常代表趨勢即將反轉。投資人也可以計算價格震盪指標，方法是計算前一天與前五天的收盤價差值，然後加總最近十天的差值，這便是10天期移動總和。
震盪指標不會告訴你，究竟會發生什麼危險，或危險什麼時候出現，但它會提醒你是否需要謹慎行駛或全速前進。不過要再次提醒，雖然有時只要參考震盪指標便能獲利，但絕不要這麼做，因為失誤時損失會很大。
技術分析和基本分析
技術分析或基本分析都很難獲得穩定的績效，多數成功的投機者屬於折衷派，同時運用兩種工具選股操作。基本分析認為長期股價可用殖利率、盈利率以及公司的資產計算而得，這個方法忽略了價值判斷的主觀性，所以很難得到真實股價。巴菲特的老師葛拉罕認為應該買進低本益比，低帳面價值的股票，這個方法在多頭行情的初期到中期會有效，因為這個階段所有的股票都會上漲。不過到了末期就會遭遇麻煩，因為股票之所以低本益比，背後必然有理由。
有的人會用企業盈餘成長率來預測股價，以每季預估的盈餘來操作，這是個危險的方法，因為高本益比的股票經常在盈餘公佈後，因業績不符預期而暴跌。此外，殖利率也不是選股的好工具，因為殖利率是股息除以股價，高殖利率通常是低股價所造成，但股價為何會偏低呢？因為盈餘不佳！
維特建議投資人，如果有兩支股票的走勢氣勢相當，應先選擇本益比較低、公司債務較輕、流動性較佳的股票，至於新上市的股票，因為很難衡量勝算，最好不要碰。
第九章世界真正的運作方式：經濟學的基本知識
政府的角色
成功的投機與投資，都需要俱備經濟學的知識，我們的經濟是根據市場原理運作，不過舞台佈景卻由政府決定。通常政府的管制愈少，社會愈自由，人民的生活水準也愈高，這些基本觀念在投資上很重要。
舉例而言，1981年法國的激進社會主義者密特朗贏得大選，他計劃將重要產業收歸國有，課徵富人稅，並推動通貨膨脹刺激經濟，再引進大規模的社會福利措施，期望創造一個充份就業的繁榮社會。密特朗試圖控制市場活動的政策，必然有害經濟發展，法郎幣值一定貶值。維特在法郎兌美元4:1時放賣空法郎，並在三週後以6:1回補，雖然沒有補在最高點10:1，但卻能在幾乎沒有風險的情況下，輕鬆賺取了一筆利潤。
政府干預無效
政府對市場的政策干預，效果一樣受制於市場原理，價格管制只會造成供給缺乏，價格補助則會造成供給過剩。例如美國在雷根總統上台前，國內的石油業在政府的政策支持下一片繁榮，石油進口課高關稅，利用稅制鼓勵新油井開挖。但雷根上台後宣佈石油產業將自由化，這時維特的朋友竟然建議他買進一支石油股。維特了解管制消失後石油業將面臨重大挑戰，因此他不但沒有買進，反而反手賣空，最後獲得很大的利潤。
第十章繁榮與衰退
駕馭經濟方向的央行
為何會有經濟循環？基本看法有兩派，「重商主義者」認為景氣循環是市場內部運作自然產生的結果。而以嘉圖為首的古典經濟學派，則認為是貨幣信用擴張所導致。維特支持李嘉圖的看法，認為中央銀行的貨幣政策，是造成景氣變化的主因，政策一改變，就會引發新的經濟局勢。最極端的例子是1984年7月24日，當時Fed的主席沃爾克宣佈：「Fed的緊宿政策並不恰當」，表示貨幣政策即將轉向，結果股市在同一天見底，隔天便展開新的多頭走勢。
Fed發行的鈔票會因貨幣乘數關係，在市場上變成好幾倍的貨幣數量。例如 Fed發行了１億的鈔票，若當時的存款準備率影響的貨幣乘數是５，則市場上會多出５億資金。這是為何央行公開市場操作政策，會產生如此強大的影響力。除了公開市場操作，央行還能調整法定準備率，設定重貼現率等方式來影響市場。
政府赤字支出
政府的赤字支出不一定會導致通貨膨脹，如果發行的債券是賣給一般民眾，則資金是由民眾轉移到政府手中，政府支出的增加與民眾消費的減少剛好互補，所以不會導致貨膨脹。不過，若政府的債券是由中央銀行印鈔票收購，則會導致通貨膨脹。
分析當時的政治情勢，是投機成敗的關鍵。不過政治人物的心態有時很難用常理判斷，例如1982年7月，當時維特滿手多單。7月23日有參議員提出歷史上最大的增稅法案，維特判斷雷根在競選時承諾不增稅，所以很有信心的保留部位。可惜他的判斷錯誤，雷根並沒有信守諾言，股市在14天裡下跌了12天，讓維特慘賠出場。要掌握政治人物的心態，真難。
專業投機原理Ｉ書摘(二)
專業投機原理Ｉ書摘(四)
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