本週全球主要指數最弱勢的是韓股，其次是台股，其他股市除了德國股市外，都持續走高，為什麼會這樣？日元貶值是主要原因。日元從1美元兌78日元到本週，已經貶值為1美元兌90日元，一般預期會貶到2009年左右的水準，約1美元兌95日元的水準。如果真到了這個價位，和日本出口商品呈競爭關係的國家，傷害將十分嚴重。過去三個月以來，日元相對韓元貶值了14.3%，換言之，原來價格一百萬的日本及韓國汽車，現在韓國車要貴上14萬，影響力可想而知。韓國和日本的出口項目重疊性最高，包括汽車、電子和機械零組件都受到影響，至於台灣受衝擊的主要是電子和機械零組件。至於進口日本零件的汽車業，或使用日本控制器及零組件的機械業，會相對受惠。
金融市場最怕的是不確定性，這一波日元走得又急又猛，很符合日本的經濟不振及債台高築的實況，所以貶得有理，同時也顯示出日本央行的企圖心。每個國家為了自身利益，對匯率都有目標，但想調整到這個價位必須合情合理。日幣的貶值合乎日本政府的期待，也很合情合理，所以貶值的趨勢很難扭轉。不過，此事涉及其他國家的利益，能貶到什麼程度仍不確定，唯一可以肯定的是，必然會大幅波動。因此韓股及台股受此因素影響，也必然大幅震盪。由於韓國產業和日本重疊性較高，所以影響也較深，指數的波動將比台股更劇烈，更偏空。
日本央銀行的寬鬆政策，會讓日元持續流出，依過去經驗，流入亞洲資本市場的比率相當高，因此台灣雖然有部分產業會受到負面影響，但股市也會因資金的流入而受惠，但因產業受影響的情況仍不明，所以中短線的走勢很難看得清。但長期則仍將受資金潮推動，往上的機率會更高。
台灣本週的隱憂是融券鬆動太快，三天就少了12萬張，尤其週五一天就少了７萬張，但融資竟沒有減少，顯然多方也有人在出脫股票，週五的大漲以反彈的機率較高。空頭一死，多頭的氣勢便會降低，這也提供了台股將變得更為波動的證據。在這種盤勢下操作會很辛苦，因為變動太快，持股會很沒有信心，不過對期權的操作者反而是好消息。實務上習慣將股價的波動率β值視為風險的指標，必須有足夠的報酬補貼，否則投資人傾向避開。但若策略正確，高波動的盤勢，反而是獲利的保障。
在《專業投機原理Ｉ》一書中，作者提到一種操作策略，就很適合用在這種盤面。參考他的做法，在看多指數時，可以同時買進選擇權的買權及賣權，如果成本是200點，若指數拉回履約價下方200點，便買進期貨多單，這時選擇權賣權已經讓期貨多單的下檔得到保護，即使指數持續往下走，最差的狀況便是沒有獲利，如果指數往上走，則買權和期貨都會獲利。當然，萬一買進選擇權之後指數一直在平盤附近游走，沒有大幅波動，最大的損失便是200點成本。不過這個盤面劇烈波動的機會很高，所以設計這種類型的策略，獲利機會很高。
至於股票，受惠日元貶值及大陸概念的股票應該都有空間，問題是值得買進嗎？好股票和好買點是兩回事，剛好持有這類股票當然續抱，若沒有也不宜搶進。股票只能在拉回時買進，追高的習慣後果鐵定不好。資金盤震盪會加劇，買進的機會多得很，先鎖定目標，再耐心等待獵物入口，是最聰明的做法。
投資圖書館
2013年1月19日台股日線圖
2013年1月19日韓股日線圖
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