股票作手回憶錄導讀 ~~~ 賴老師投資教室
「華爾街沒有新鮮事，股市今天發生的事情以前發生過，以後也會再發生。」看完李佛摩的自傳，你會深刻體會這句話的真諦，一百年來股市的細節雖然不同，但操作手法卻幾乎沒變。投機不只是知識的比拼，更是人性的戰鬥，百年來人性並沒顯著的進化，恐懼和貪婪依舊，作手的把戲也相同。伍羅克說得好：「股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前所犯的錯誤。」一語道破投機的核心，也解釋了這本書為何長期受到推崇。
這本書經過了一百年的考驗卻依然屹立不搖，地位如同投機領域的聖經，是所有操盤人重覆頌讀的寶典。這本書之所以受歡迎，除了李佛摩多次破產卻百折不撓，不斷克服人性及知識上的障礙，修正錯誤後又更上層樓的故事，讓實際操盤的人心有同感外，對作手在成長過程中每個階段可能遇到的問題，都有詳細的陳述。可惜投資人在受傷害前，通常只會看到李佛摩屢敗屢起的風光，只有受過傷的人才能體會屢起屢敗背後心碎的痛苦。
投機到最後比的不是技術的巧妙，而是哲學觀的差異，以及對本身及群眾人性的了解，這方面在書中都有詳細的描述，通常隨著經驗的累積，每次閱讀都會有不同的感受，所以對投機有興趣的人，通常會重覆閱讀。此外，書中對作手控盤的過程也有詳細的解說，可讓投資人在操作時避開陷阱。
李佛摩之所以能成功，除了天份外自律也是重要因素之一。為了開盤時能專心操作，他從來不讓精神恍惚，他不能忍受所有傷害身心健全的東西，從年輕開始他從來不熬夜，保持在十點以前就寢的習慣。投機是一項專業工作，知識、紀律、技術都必須兼顧。雖然持續用心，錯誤仍然隨時發生，李佛摩最後要告訴投機者的話沒有寫在書中，而是在他生命結束那一天，用一把手槍射向自己來提醒有志於此的人不要重蹈覆側轍。如同孫子兵法中說的：「兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。」投機也一樣，如果只看到投機帶來的甜美果實，投機者很可能摔下萬丈深淵，幾年前我差一點陷入同樣的危機，對此感觸頗深。
投機該學的東西像李佛摩這樣有天份的人一生也學不完，所以自殺時他的財產只剩一萬元，顯然又經歷了一次破產，不過這一回他已經心灰意冷，無力東山再起。看他的書如果認定破產是必經的結果，以此安慰自己是相當危險的，重點是如何避開破產的危機。讀者如果能從他的經驗中歸納出適當的操作策略，從而避開悲慘的命運，是閱讀本書另一個重點。
李佛摩說：「凡事都有兩面，但股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。」投機也一樣，找出正確的一面，運用安全的策略操作才能長治久安，不至滅頂。
書名：股票作手回憶錄
作者：李佛摩
出版社：環宇出版公司（繁體版）
評價：內容豐富性：★★★★★
觀念啟發性：★★★★★
技術實用性：★★★★☆
內容摘要
股市神童
任何領域想成頂尖高手，先天條件及後天的努力缺一不可。先天平庸的人經過努力可以變成專業人士，但很難出類拔萃。李佛摩二者兼備，這註定他會成為明星。他在當號子黑板小弟時發現自己對數字的變化有天份，能找出其中的規則，他開始利用這套規則操作。當時投資股票是以目標公司為思考主體，把資金壓注在有題財的公司上，但李佛摩操作的卻只是一套數字變化的預測系統，完全不管背後的公司為何，以現代的眼光來看，當時他是純技術分析派。
李佛摩不斷尋找重覆的價格行為，他了解股價波動一定有理由，不過原因是什麼並不重要，重要的是要怎麼做，想找出原因可能要等待，但操盤人必須馬上行動。由此可見他很早就捉住技術分析的精髓，能成功的預測股價極短期的波動。
早期李佛摩在與顧客對賭的空中號子操作，當時的空中號子不用使詐就能獲利，原理很簡單，由於保證金的槓桿很大，所以股價小幅的波動就能讓顧客斷頭出場。空中號子其實就是賭場，他們利用勝率上的些微差異，長期從賭客身上刮下的金屑卻能累積成金山。這經驗對習慣以大槓桿或短線操作的投機者很重要，一旦隨機波動很容易就讓你停損出場，加上手續費用，這種操作模式先天上已立於必敗之地。
空中交易號子也會用卑略的手法洗劫顧客的保證金，有一回李佛摩放空糖業公司，合計的空單金額龐大，這家空中號子竟然從交易所操控股價，想洗劫他們的保證金，操控前夕李佛摩感覺股價變動怪異，所以迅速平倉逃過一劫。這個習慣很重要，一旦行情無法走出預期的行情，一定要立刻出場，股票或期貨市場風險很高，明哲保身是長命百歲之道。
市場很奇妙，有人設局就有人破解，甚至反將一軍。一位紐約作手派出35名工作人員冒充顧客，到空中號子的各個分公司去下單，他則在交易所操控股價，簡單的操作就反向洗劫了空中號子一大筆財富。他經常在全美各地玩這種把戲，賺了許多不義之財，不過這世界冥冥中自有公理存在，不義之人必有不義的遭遇，最後他死的時候竟然窮困潦倒，遭遇令人感慨。
另闢戰場
在空中號子時李佛摩有一套贏多輸少的交易計劃，只有在前兆對他有利，且預期結果令他滿意時才出手，此時獲利的機會非常高。當他違反這套規則，沒有耐性等待時機就衝動出手時，則容易失敗。做事情都要講時機，就像農人播種收割要看季節一般，但當時他不懂這個道理，華爾街有一種股市傻瓜，他們認為隨時都要交易，不管情況適不適合，最後當然虧損累累。
由於在空中號子賺了太多錢，他們拒絕讓李佛摩操作，20歲時他只好到紐約投入真正的股票市場，不過六個月時間他就虧光了資本，為什麼？李佛摩說：「原因就是我在空中交易號子裡非常成功！」答案讓人看了一頭霧水，其實道理很簡單，因為以前他的操作是像閃電一般搶帽子，這種交易模式在真正買賣股票時根本不可行，原因有兩個。
首先，由於空中號子只是賭價格的變動，並沒有真正買賣股票，因此報價單出現的價格便代表成交。但實際下單買賣時，報價記錄和交易所之間會有資訊滯後問題，而且單量太大時賣單還會把成交價壓低，和空中交易的遊戲規則完全不同。
其次，李佛摩不顧時機是否恰當，隨時都會受盤面影響而衝動機易。不顧趨勢方向、不斷衝動交易，是許多投機者虧損的主因，連專家也難以避免，他們認為每天都必須賺一點錢回家，好像領固定薪水的工人一般。其實，「沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票，也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明地操作。」在華爾街，耐心等待才是最聰明的做法。
李佛模在空中交易號子裡以為自己打敗了股市，事實上，他只是打敗了號子，真正進入股市時便一敗塗地。這個經歷有二項啟示，任何市場的遊戲規則都不一樣，不了解規則便貿然進場並不聰明。其次，成功必須天時、地利、人和搭配，李佛摩短線快速交易的模型，用在空中交易或者現代的網路交易上，也許會非常成功，但用在當時的股市交易上卻完全失敗。
一團混亂
一個人要花很長的時間，才能從所有錯誤中學到教訓。第一次在股票市場虧光資本，李佛摩又回到空中號子賺了一筆錢，重新回到股票市場，沒多久就賺進五萬美元，可惜不過兩天，這筆財富又全吐出去。不是他看錯市場，而是再度被遊戲規則打敗。
當時李佛摩看出股市將會有強烈的下跌，開盤價也一如他的預期般大幅下挫，於是他以市價掛出大量空單。但報價資訊滯後嚴重，他的單子執行完畢時已經下跌超過20點，這個價位變成他原本計劃買進搶反彈的價位，所以他立刻回補空單做多。損失有多大呢？前一天市價120，開盤價100，成交價卻低於80，而空單回補的價位又高出平均價15點，兩面夾殺，任誰也受不了。
傷害不止如此，雖然操作不順，李佛摩卻依然繼續搶進殺出，完全沒有檢討為了追逐短線波動的利潤，他付出的代價有多大。花了很多年，他才學會「不應該賭隨後幾檔小小的起伏，而是賭預期即將出現的大波動。」
有人可能會認為是市價下單的習慣打敗了李佛摩，其實市價下單並沒有錯。李佛摩曾嘗試限價下單，避免報價落後現象，但發現股價往往離他遠去。其實嚴守在適當時機以市價進出，為他避免了許多危機，所以關鍵在於習慣短線操作，以及操作不順時不懂得休息檢討，最後資金才會全數虧光。
世界上沒有什麼比破產更能教會你什麼不該做，「等你知道不該做什麼才不會虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢，」這就是投機的學習過程。先避開失敗然後才可能成功，這也是巴菲特、李嘉誠等超級富翁的投資心得：先保護本金，投資前先思考最差的情況。顯然不管是投機或投資，不要犯錯比做對什麼還要重要。
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